Kodėl investuotojai įsimylėjo SPAC ir kaip sprogo burbulas

Naujas vienaragių mėgstamiausias būdas viešai pasirodyti taip pat yra keistai panašus į bitcoin.

Kodėl investuotojai įsimylėjo SPAC ir kaip sprogo burbulas

Kas bendro tarp Taylor Swift įrašų kompanijos ir Azijos superapp Grab? Jie abu yra pastarojo meto „Wall Street“ mados dalis: specialios paskirties įsigijimo bendrovės (SPAC).



SPAC yra apvalkalo bendrovės, kurios yra platinamos akcijų rinkoje vienu tikslu: pirkti kitą įmonę. Taip siekiama to paties, kaip ir akcijų biržos ar pradinio viešo siūlymo (IPO), bet atvirkščiai. Vietoj tradicinės bendrovės, siekiančios pritraukti kapitalą iš investuotojų per IPO, naudojant SPAC, pirmiausia sukuriama tuščia biržoje listinguojama bendrovė. Dėl šios priežasties jos kartais vadinamos tuščių čekių bendrovėmis.

Priklausomai nuo to, kur yra įtrauktas SPAC, bet kuris asmuo, kuris kontroliuoja, paprastai turi dvejus ar trejus metus, kad surastų įmonę, kurią nusipirktų. Jei jie nepavyks, SPAC bus likviduota ir lėšos grąžintos investuotojams.

SPAC sprogimas

SPAC egzistuoja nuo dešimtojo dešimtmečio, tačiau jie išpopuliarėjo populiarumu 2020 m. ir 2021 m. pradžioje. Iš dalies taip yra todėl, kad buvo vis daugiau kapitalo nori uždirbti pinigų, nes obligacijos moka nepatraukliai mažas palūkanų normas, o į sąrašą įtraukia daug mažiau bendrovių nei ankstesniais dešimtmečiais.



Pagal taisykles tradiciniai plaukiojimai tapo lėtesni ir brangesni. Flotacijos taip pat tradiciškai yra nepakankamai įvertintos įtraukimo į sąrašą dieną, kad paskatintų investuotojų susidomėjimą. Tačiau esminis SPAC pasiūlymų privalumas yra tas, kad jie yra derinami privačiai ir išvengia rizikos, kad pinigai bus palikti ant stalo.

Įtraukti aukšto lygio sandoriai, susiję su SPAC „Virgin Galactic“ , sporto lažybų grupė „DraftKings“ ir skaitmeninės gamybos įmonė vadinamas Velo3D kurio SPAC valdyboje yra Serena Williams.

Visai neseniai Singapūre įsikūrusi programa „Grab“ , kuri siūlo viską, pradedant kelionėmis ir baigiant internetine bankininkyste, sudarė SPAC sandorį, kurio vertė bus 40 mlrd. O ja naudojasi JAV rizikos draudimo fondų valdytojas Billas Ackmanas, kuris 2020 m. Sukūrė didžiausią SPAC, kurio vertė 4 mlrd. pirkti 10 proc. „Universal Music“, kurios sąraše yra Taylor Swift, Kanye West ir Sting.



Vis dėlto, nepaisant šios akį traukiančios veiklos, daugelis pasakytų SPAC burbulą sprogo neseniai. Tik 30 SPAC flotacijos įvyko balandžio ir gegužės mėn., Palyginti su 299 per pirmuosius tris metų mėnesius, o bendros „Wall Street“ investicijų banko pajamos iš šių transporto priemonių per tą patį laikotarpį sumažėjo nuo daugiau nei 20% iki mažiau nei 5%.

Galiausiai du didžiausi JAV fondai, kuriais prekiaujama biržoje, daugiausia dėmesio skyrė SPAC- Svirtis ir SPCX - sumažėjo atitinkamai 26% ir 12%, palyginti su vasario aukščiausiomis vertėmis. Tai tikriausiai susiję su JAV vertybinių popierių ir biržos komisija (SEC) pradedant suvaldyti sektoriuje apsaugoti mažmeninius investuotojus .

Nors, mano nuomone, SPAC kūrimo tempas vis tiek būtų sulėtėjęs, kad pasiektų žemesnę pusiausvyrą, SEC intervencija sumažina tam tikrą naudą, kurią teikia SPAC naudojimas kaip būdas patekti į kapitalo rinkas. Pavyzdžiui , SEC apsunkino SPAC galimybę apdovanoti ankstyvuosius investuotojus bendrovės akcijomis po įsigijimo ir siekia užkirsti kelią vadovybei teikti pareiškimus apie būsimą pelningumą.



SPAK akcijos kaina, nuo 2020 m. Spalio iki 2021 m. Birželio mėn

*SPAK yra „Defiance Next Gen SPAC“ išvestinio ETF simbolis.
Prekybos vaizdas , CC BY-SA

Bitcoin paralelė

Reguliuotojai dažnai priešinasi finansinėms naujovėms, tikėdamiesi sumažinti investavimo neapibrėžtumą. Neatsitiktinai SEC pirmininkas Gary Gensleris neseniai asocijuotas SPAC ir bitcoin, kai jis kalbėjo apie geresnės investuotojų apsaugos poreikį. Kaip ir SPAC, reguliavimo žingsniai į apriboti naudojimą Bitcoin ir kitos kriptovaliutos tikriausiai prisidėjo prie kainų kritimo pastaruoju metu (kartu su kitais rūpesčiais, pvz bitkoino anglies pėdsaką ).

Ir tai dar ne visi SPAC ir bitkoinai. „Bitcoin“ yra elektroniniai pinigai, kurie anonimiškai gali cirkuliuoti tarp begalinių vartotojų, nereikalaujant bankų ar centrinės išdavusios institucijos. Tačiau šie galimi privalumai priklauso nuo to, ar pakankamai vartotojų tai priims kaip vertės saugyklą. Kažką perfrazuoti sakė apie valiutos apskritai, bitkoinas yra kaip religija, pagrįsta tikėjimu.

Tas pats pasakytina apie SPAC, nes viešieji investuotojai patiki vadovybei rasti tinkamą perėmimo tikslą. Ir Bitcoin, ir SPAC sutrikdo bendrą išmintį apie nusistovėjusią finansinę praktiką. Nors bitkoinas yra naujas būdas keistis verte, kai kurie SPAC apibūdino kaip antrasis IPO atėjimas .

Iš dalies dėl griežtų apribojimų, kuriuos tradicinis IPO nustato, kaip bendrovė gali perduoti savo istoriją, bendrovės, kurios dar negauna pajamų, ilgiau liko privačios. SPAC tai pakeitė ir tuo metu tapo investuotojų mėgėjų būdu tapti vėlyvojo rizikos kapitalo finansavimo dalimi. Vietoj to, kad tik akredituoti specialistai ir viešai neatskleistos lėšos teikia tokį finansavimą naujoms įmonėms, SPAC jas atveria visiems-ypač tuo metu, kai investicijos į akcijų rinką buvo palengvintos dėl tokių programų kaip „Robinhood“ ir „eToro“.

1010 reiškia angelą

Vėlgi, tas pats pasakyta bitkoinų ir kitų kriptovaliutų: jei investuotojai mėgėjai mano, kad kriptovaliutų projektas ilgainiui gali išaugti į žvaigždę, pirkdami ir laikydami atitinkamas monetas, jie gali investuoti daug anksčiau nei lygiaverčiai projektai ankstesniais dešimtmečiais.

Tokiu būdu investuotojai gali lažintis, ar sėkmingos bus naujos investicijos, tokios kaip SPAC ir kriptovaliutos. Neišvengiamai juos reikia reguliuoti, tačiau reguliuotojai turės būti atsargūs, kaip elgsis su šiais naujais produktais, jei nori, kad jie vystytųsi. Transporto priemonės, skirtos būsimiems turtams kurti, nesvarbu, ar tai būtų SPAC, ar bitkoinas, ar kažkas kitas, yra paremtos, o ne pakenktos netikrumui.

Jie sukūrė sistemas, skirtas savireguliuojantis specialistų kurie dažnai supranta įvairių žaidėjų poreikius geriau nei patys reguliuotojai. SPAC atveju reguliavimo institucijos turėtų sutelkti dėmesį į tai, kad susijusių bendrovių paskelbta finansinė informacija būtų teisinga ir nuosekli, taigi, pavyzdžiui, SEC yra teisinga sugriežtinant kiek SPAC operatoriai atskleidžia interesų konfliktus.


Daniele D’Alvia yra Londono Karalienės Marijos universiteto bankininkystės ir finansų teisės dėstytoja. Šis straipsnis perspausdintas iš Pokalbis pagal „Creative Commons“ licenciją. Skaityti originalus straipsnis .